"Crypto Winter"
Rafael Grangeia - Membro do departamento de R&D
9 de dezembro de 2022
"Ao contrário de outros tipos de mercados, a pandemia da COVID-19 não abrandou a tendência de crescimento quantitativo e qualitativo das cryptomoedas.
As cryptomoedas são uma forma de moeda virtual que utiliza a cryptografia para assegurar e gerir transações. As cryptomoedas são, desta forma, ativos virtuais e embora possam ser armazenadas em dispositivos físicos (carteiras ), não têm representação física.
Ao contrário de outros tipos de mercados, a pandemia da COVID-19 não abrandou a tendência de crescimento quantitativo (número de transações) e qualitativo (a sua importância) das cryptomoedas.
O gráfico ao lado mostra-nos, à data da realização deste artigo, o valor (em $), o volume de transações e a variação (na última hora, 24 horas e últimos sete dias) das 10 crypto moedas que apresentam maior market cap no mundo. É possível verificar que a Bitcoin é, de forma destacada, a que apresenta não só um maior market cap (318.274.040,048$), como um maior preço (16.565,8$). Valores bastante elevados, quando comparados por exemplo com a Euthereum, que ocupa a segunda posição nas componentes acima identificadas.
Apesar destes valores, o ano de 2022 parece indicar aquilo que é conhecido como “crypto winter”. Desde o final de 2021, a Bitcoin viu o seu valor decrescer cerca de 72%, enquantoque outras crypto moedas, como a Eutheroum ou a Polygon apresentam quedas semelhantes, na ordem dos 73%. As crypto moedas entram assim no seu segundo “inverno” em 5 anos, já que entre 2018 e 2020, viveram uma situação semelhante.
E o que é que explica este novo “inverno”? Existem essencialmente três fatores que explicam esta situação.
Em primeiro lugar, há que considerar a conjuntura macroeconómica com que se iniciou 2022. Inflação a regressar a níveis das décadas de 70 e 80 do último século, a guerra na Ucrânia que obviamente tem influência nas relações comerciais entre os países. Ou seja, ao contrário do que aconteceu no passado, a situação económica mundial é hoje muito mais periclitante e incerta, o que faz aumentar os receios junto dos investidores.
Em segundo lugar, há que destacar o colapso do algoritmo stablecoins TerraUSD e da stablecoin LUNA. Antes de percebermos o que aconteceu, vejamos o que são stablecoins e algoritmos stablecoins.
Stablecoins são cryptomoedas concebidas para manter um certo valor em relação a um outro ativo, geralmente cujo valor seja estável e previsível. Desta forma, este tipo de cryptomoedas é frequentemente usado por investidores, garantindo-lhes um certo nível de proteção face à volatilidade dos preços no mercado das cryptomoedas. Para atingir este objetivo, a maioria das stablecoins estão “protegidas” por um mecanismo, geralmente ativos cujos valores garantem a estabilização do valor da stablecoin (por exemplo, o dólar americano). É o chamado “collateral mechanism by off-chain”.
Os algoritmos stablecoin são difentes. Na sua forma mais “pura”, estes não estão protegidos por nenhum ativo externo, como acontece com as stablecoins, mas sim, algoritmos que são otimizados por forma a incentivar determinadas ações do mercado e/ou manipular a oferta, de modo a que o preço das cryptomoedas deva, em teoria, estabilizar.
Em maio deste ano, assistimos ao colapso do algoritmo de stablecoin conhecido por TerraUSD e da stablecoin que backed it LUNA. Unlike other stablecoins, TerraUSD is not backed by U.S. dollar-denominated assets. Instead, a computer algorithm creates (mints) and destroys (burns) both UST and LUNA to bring the price back into equilibrium. This worked reasonably well until the recent market plunge, when the downward pressure on TerraUSD was too much for the algorithm to keep up. Esta situação serviu de alerta para os perigos que os algoritmos das stablecoins representam e da possibilidade de contágios a outros que operem da mesma forma.
Por fim, um outro aspeto que ajuda a explicar a atual situação no mercado de crypto moedas são as contas de clientes congeladas e falências repentinas de empresas que se dedicavam a operar neste mercado. Vejamos alguns exemplos.
A 11 de novembro deste ano, a FTX e a FTX.US declararam falência após sell-off of FTX’s native token, FTT, and a large volume of withdrawals, sendo que meses antes de a bancarrota ter sido declarada, a empresa já tinha perdido centenas de milhões de dólares.
A BlockFi que congelou as contas dos seus clientes e parou as suas operações em consequência da queda da FTX. Esta empresa tinha estabelecido uma linha de crédito coma FTX.US e estava em vias de ser adquirida pela mesma.
A Three Arrows Capital, a crypto hedge fund, declarou falência no decorrer deste ano, dada a incapacidade de pagar os empréstimo contraídos após a queda dos valores das crypto moedas
Bibliografia:
Bibliografia:
- Gough, B. (2022, May 30). The Collapse of TerraUSD and What it Means. https://www.linkedin.com/pulse/collapse-terrausd-what-means-bill-gough (visited at 13/11/2022)
- TerraUSD Crash Shows Risks of Algorithmic Stablecoins. (2022, May 13). Investopedia. https://www.investopedia.com/terrausd-crash-shows-risks-of-algorithmic-stablecoins-5272010 (visited at 15/11/2022)
- (2022a, May 15). What Are Algorithmic Stablecoins?https://decrypt.co/resources/what-are-algorithmic-stablecoins (visited at 14/11/2022)
- Woock, K. (2022, November 21). After a Fall, Crypto Winter Sets In. NerdWallet. https://www.nerdwallet.com/article/investing/crypto-winter (visited at 13/11/2022)